12 H

第一天
上午
“资本神话”：造就富豪，也埋葬英雄
资料显示，90%以上的成功企业有专职和专业的投融资部门或机构
企业价值最大化：投资政策，融资政策，股利政策，营运资本管理
投融资重要理念
公司战略与财务战略
最佳资本资产结构
财务困境成本
负债和代理成本
资本成本理念（WACC）
货币的时间价值理念
风险－报酬权衡原则
企业价值（EVA）是核心考量点
资本是“火箭助推器”，不是“降妖金箍棒”


企业自身发展的瓶颈（资金不足？项目不好？投资回报率不高？资本边际效益很低？）
企业面临的竞争？
资本价格和资本运作——投资融资是双刃剑
资本运营对交易双方就是买卖交易
筹资风险与投资回报
【企业投融资战略选择】：你就是你
公司战略和财务战略指引公司投融资战略
企业生命周期与投融资战略
企业成长模式与投融资战略
投资的击鼓传花游戏――资本市场五级价值增值理论
投融资决策原则
匹配原则（期限，数量，回报和成本等）
“现金为王”原则
筹资风险和投资回报测算
确定先融后投还是先投后融？


下午
【资本运作】之投资战略和策略
基于公司战略的年度计划和年度预算
资本支出预算及工作底稿
企业投资战略体系模型
价值七巧板
投资管理――资产组合管理（资产配置策略）
资本投资的管理程序
确定公司投资政策（投融资部门－投资管理委员会－董事会）
产品策略－产业策略－资本策略
投资目标确定
可投资额
投资风险承受能力
投资项目筛选
项目来源
筛选标准（投资政策约束，消灭竞争对手？扩大市场份额？获得核心技术？增强产品或服务互补？）
初步分析和圈定项目范围
投资分析和可行性研究
资本投资的基本原理：经济增加值（EVA）是价值管理和投资管理的核心标准
行业投资价值或证券相关产品投资价值
波特的“五力模型”
行业发展周期
要素分析和利润池及其分配
核心竞争优势
投资分析和评价的基本方法
资产评估
净现值方法（增量现金流，通货膨胀，不同生命周期－约当年平均成本法）
投资回收期法
折现回收期法
平均会计收益率法
内部收益率法
盈利指数法
敏感性分析，场景分析，盈亏平衡分析
期权和博弈理论
互斥和相容项目决策
项目风险研究
系统分析（市场风险）
非系统风险（资产项目特定风险）
投资组合和投资方式确定
调整过程的政策和分析研究及合理规避
投后管理


第二天
上午
投资项目操作关键环节――实战分析
投资标的价值评估和定价
账面价值
重置成本
市场比较
现金流折现法（DCF）和财务净现值（NPV）
投资回收期和投资回报率
经济增加值（EVA）和加权平均资本成本（WACC）
Real Option Analysis (实物期权) & Game Theory（博弈理论）
延期期权 （defer option）
分阶段投资期权 （Grading investment option）
改变投资规模期权 （Investment adjustment option）
放弃期权 （Abandon option）
增长期权 （Growth option）
转换期权 （Shift option）
交互式期权 （Interactive option）
资产重组与股权置换的基本方式及财务处理
成本法
权益法
购买法
权益联合法
债权转股权
股权（资产）转债权
合理的资产负债率的调控
吸收合并的收购方式及财务问题
吸收合并的基本方式
吸收合并的财务问题
吸收合并中的风险防范
资产重组与股权重整的大股东动机
投资并购交易管理与整合操作实务
企业并购战略规划                         
并购团队组织与运作
内部团队的组合
并购流程与团队的匹配
外部市场的各种机构
机构的作用与局限
人力资源的匹配
目标公司尽职调查
交易法律问题
交易架构
各类法律风险                        
目标公司估值
设计交易结构和并购资金安排               
如何进行成功的并购谈判
并购协议及整合
文化因素的概念
各个层面的体现和影响的范围
国际政治关系
对并购流程环节的影响
如何应对文化冲突
并购管理素养的提升
案例分析
企业并购支付方式与并购融资暨杠杆收购、管理层收购、借壳上市实务操作
常用的并购支付方式                       
企业并购的融资管理
杠杆收购与管理层收购实务操作与案例分析   
借壳上市实务操作与案例分析


下午
战略投资退出选择
主动退出
消除沉疴（Monster于2012年底卖掉了ChinaHR）
改进结构（三星集团）
以退为进（1999年和记黄埔卖掉Orange48%股份给德国电信）
被动退出
业务下滑，无法挽回
无法实现有效管理
附加价值减弱
拖累公司原有业务
违反相关法律法规
退出途径（时机选择和注意事项）
公开上市（境内、境外、集团整体等）
转让
兼并收购
清盘
股份回购
托管
企业内部合并、转让


境外投资的财务注意事项
挑选项目的原则
公司战略
自身优势
国际化人才储备
投资目的
收益率
安全性
财务杠杆
内部控制
货币汇率风险
税收政策
国际化市场
退出机制
业务整合


行业并购案例的具体分析
国内外企业并购包括中海油、平安银行、万达、米塔尔、联想等
公司所属行业国内外并购案例各一个
包括讲师个人并购操作案例分享